益学投资者教育基地满意度调研

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　在本轮A股行情中，创业板无疑是最闪亮的明星。年初以来仅仅四个月时间，指数涨幅就超过了一倍，近日更是有加速上涨之势，从上周五到本周二的三个交易日中，创业板指数涨幅接近16%。

　　股市活跃、创业板走牛，让中小型公司和创新类公司上市融资变得更为容易，企业因此获得了更大的发展空间。同时，股价上涨也使企业创始股东和部分员工财富快速增长，这将激励更多的创业行为，吸引更多优秀人才投入到新兴的产业部门中来，有助加快产业结构调整升级和经济转型。

　　资本市场与实体经济良性互动要以资本市场稳定、健康发展为前提，这个朴素的道理对创业板市场同样适用。值得注意的是，当前局部市场出现了一些让人忧虑的因素。比如，市场对概念的炒作过分狂热，一些公司只要沾上“时髦”的概念，股价就脱离经营收入、业绩等基本面的“地心引力”，任性地疯涨，甚至只能用“市梦率”、“市胆率”来解释。有的机构投资者在二级市场上过度追逐创业板股票，扎堆持股、集中持股明显，存在一定的流动性风险隐患。还有的公司不务主业，痴迷于跨界并购和资本运作，有的打着市值管理的旗号游走于法律边缘。尽管这些问题不是市场主流现象，但其潜在的风险仍需引起市场各方高度警觉，要防微杜渐，避免风险不断累积，最终危及整个市场。

　　中国股市一直以中小投资者为主体，跟风炒作的习气根深蒂固。鉴于此，监管部门多年来一直提倡，要大力甚至超常规发展机构投资者，希望机构投资者能发挥主流作用，引领理性价值投资。令人遗憾的是，在过往多次的大涨大跌行情中，相当一部分机构受大环境等因素影响，没有认真履行理性价值投资的承诺，有的随波逐流，甚至推波助澜，以至于被戏称为“大散户”。加上基金管理人是用别人的钱进行投资，与委托人之间存在利益上的不一致。对于有的基金经理来说，激进博高收益成功了，可以给个人收入、职业前途带来巨大回报；失败了，个人损失也很有限。这种机制使得他们容易受到诱惑，背离价值理念，参与概念炒作的积极性有时不输中小投资者。

　　创业资本市场投资是分阶段、多层次的。在风险投资阶段，大量企业在进行创新活动，发展模式未经考验，未来具有高度不确定性，有些甚至只有一个概念性创意，这一阶段更适合由机会识别能力、风险承受能力都比较强的专业性风投机构来为企业提供资金。企业公开上市后，意味着企业主营业务、商业模式初步确立，投资者应更多关注其经营状况和业绩。如果二级市场投资者仍然痴迷于短期无法证伪的所谓“想象空间”，砸重金去追逐不确定性，这很可能说明二级市场越俎代庖，执行了部分风险投资市场的功能，出现了某种程度上的功能错位。而错位了的市场则容易出现大起大落，最终也很难与实体经济之间形成良性互动。

　　创业板市场要更好发挥对“大众创业、万众创新”的支持作用，敦行致远，必须从短期的狂热中冷静下来，回归理性，回归常识。这有赖于市场各方的归位尽责，有赖于资本市场改革的深化，特别是市场化和法治化程度的提高。当前，最有效的办法就是扩大股票市场特别是创业板市场的供应，让源源不断的活水来解除投资者的饥渴。只要从根本上理顺了股票市场的供求关系，经过一个阶段之后，市场就会回到比较平衡的状态。因此，当务之急是加快扫除注册制障碍，早日让市场机制充分发挥调节作用。同时，要以雷霆手段严厉打击各种操纵市场和内幕交易的行为，对各种违法违规行为形成威慑，保护中小投资者利益。

　　对于机构投资者来说，要时刻牢记信托责任，真正把客户利益放在第一位；除此之外，还要认真履行社会责任。有时候，机构的投资行为未必损害了客户利益，但与社会责任的要求不符，这时候要敢于担当，把社会责任放在重要位置。这么多年来，政府大力发展机构投资者，给予种种扶持优惠政策，目的是发挥他们的专业理财能力，引领理性价值投资，促进市场稳定健康发展。在市场运行的关键时刻，各类机构投资者尤其要尽好信托责任和社会责任，把握好大局和主流，务必不要掉链子。

　　对普通中小投资者来说，要提高理性分辨能力，对于创业板市场出现的许多新概念、新事物，最好具备一些行为金融学知识。历史证明，每一次牛市，特别是新兴产业引起的大牛市，常常会冒出各种股价可以脱离基本面“地心引力”束缚的所谓“新理念”。投资者要理性看待这些“新理念”，不忘常识，克制贪念，从而提高自己的风险控制能力。